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Un estudio reciente asegura que dentro de
diez años una de cada cuatro empresas actuales no existirá más, ya sea
por quiebra o por haber sido absorbida o fusionada con otra. La
velocidad con la que se mueven las cosas en el mundo de los negocios es
tan vertiginosa que tal parece que el pronóstico se cumplirá en un plazo
menor. Apenas ayer escribíamos sobre la actuación de SABMiller en
Colombia y hoy debemos ocuparnos nuevamente de esta y otras
transnacionales cerveceras y su actuación en los Estados Unidos.
SABMiller y Molson:
una sola
espuma
La segunda y
sexta mayores cerveceras del mundo, la inglesa
SABMiller y la
estadounidense
MolsonCoors, decidieron unir sus
operaciones en Estados Unidos, creando con ello el segundo mayor
grupo cervecero en ese país, solamente superado por
Anheuser-Busch.
La nueva
compañía tendrá una capacidad de producción de 81 millones de
hectolitros y ventas anuales de 6.600 millones de dólares anuales. Se
prevé que la unión de actividades de las dos cerveceras en Estados
Unidos y Puerto Rico permitirá sinergias de 500
millones de dólares en tres años, a través de la optimización de la
producción (seguramente con reducción de personal), canales de
distribución, cuadros directivos y mercadotecnia. El acuerdo incluye
marcas como Miller Lite, Miller Genuine Draft,
Coors Light, Coors Extra Gold, Molson Canadian,
Molson Dry, Pilsner y Milwaukees.
La compañía,
que estará dividida al 50 por ciento en los derechos de voto (en los
derechos económicos, según la contribución de activos SABMiller
tendrá 58 por ciento y MolsonCoors el restante 42) se llamará
MillerCoors. La fusión requiere de la aprobación de las autoridades
correspondientes y de los accionistas de Molson. El acuerdo final
podría firmarse a finales de este año. En caso de que el mismo no se
concrete antes del 31 de diciembre, la responsable tendrá que pagar una
penalización de 150 millones de dólares. Las operaciones fuera de
Estados Unidos se manejarán de manera independiente por cada
compañía.
Grupo
Modelo
La cervecera
mexicana
Grupo Modelo tiene su principal mercado -después de
México- en Estados Unidos. Tan sólo en el segundo
trimestre de este año, comercializó más de una tercera parte de volumen
de producción en el extranjero. En términos monetarios obtuvo el 44 por
ciento de sus ingresos en el exterior con 8.645 millones de pesos (798
millones de dólares) 84 por ciento más respecto al periodo abril-junio
de 2006. Su marca Corona Extra es líder en el consumo de cervezas
importadas en Estados Unidos, donde la marca se ubica como la
quinta de mayor consumo en el mercado total (importadas y de producción
nacional).
Modelo envía el 85 por ciento de sus exportaciones a
Estados Unidos y Canadá. La estadounidense
Anheuser-Busch
(A-B)
posee 50,2
por ciento del capital de Grupo Modelo.
En México, a
través de una alianza estratégica con Nestlé Waters, Grupo
Modelo produce y distribuye agua embotellada con las marcas Santa
María y Nestlé Pureza Vital, entre otras.
¿Modelo y FEMSA Cerveza en la mira de
InBev?
La también
mexicana FEMSA Cerveza tiene como comercializador exclusivo en
Estados Unidos a la holandesa Heineken, mediante un contrato
que vence el año 2017. La mexicana canaliza el 90,5 por ciento de sus
exportaciones a Estados Unidos, donde vende sus marcas: Dos
Equis, Tecate, Tecate Light, Sol, Bohemia
y Carta Blanca.
El potencial
matrimonio de la belga-brasileña InBev y Anheuser-Busch (A-B)
que crearía el mayor grupo cervecero del mundo, con ventas anuales
superiores a los 32.400 millones de dólares, tiene en la mira a Grupo
Modelo y a FEMSA Cerveza, la primera de ellas próxima a ser
adquirida por InBev, según un reporte de Citigroup.
“Nuestro
análisis sugiere que Modelo tiene poca o nula posibilidad de
influenciar o extraer valor en el corto plazo de la transacción que
involucraría un cambio en la propiedad de A-B”, señala el reporte
del pasado 23 de julio, que también comenta que hay 70 por ciento de
probabilidad de que se consume el matrimonio entre la estadounidense y
la belga antes de 2009.
Para
Citigroup, la fusión entre el mayor grupo cervecero del mundo (InBev)
y el tercero (A-B), incluiría la participación accionaria de 50,2
por ciento que esta última posee en
Grupo Modelo. La pregunta es
cuánto vale esa participación y la propia estadounidense proporciona la
respuesta: “El valor de mercado de nuestra participación accionaria en
Modelo es ahora de casi 12.000 millones de dólares”.
A-B se hizo de esa participación en 1993 al
desembolsar 477 millones de dólares por el 17,7 por ciento de Grupo
Modelo y de Diblo (una subcontroladora de empresas de
Modelo). En 1997 pagó otros 605 millones para incrementar su
participación a 37 por ciento en Diblo y en 1998 se hizo de otro
13,25 por ciento de esa compañía al invertir otros 557 millones de
dólares. Si bien la estadounidense tiene el 50,2 por ciento, Grupo
Modelo es el controlador de la compañía.
Tal vez
pensando en una posible fusión, el valor de 12.000 millones de dólares
estimados por A-B por su participación en Modelo significa
un sobreprecio respecto al mismo valor de mercado que estimaba la
estadounidense al cierre de 2006, al cual ubicó en 10.000 millones de
dólares. Por otra parte, A-B señala que su inversión en la
mexicana se “incrementará significativamente” en 2007.
Según
Citigroup, desde que la belga Interbrew (ex socio capitalista
de FEMSA Cerveza) se hizo de la brasileña Ambev (agosto
2004) en una operación de 11.400 millones de dólares para crear al mayor
grupo cervecero en el mundo, decidió ser más cautelosa en el uso de su
flujo de efectivo. Sin embargo, señala la correduría, esa cervecera ha
comentado su interés por incrementar su participación en mercados como
India, Colombia y México. Y agrega que las
oportunidades de inversión son limitadas, aunque advierte que “la
adquisición de FEMSA Cerveza en teoría proporcionaría el
acceso” a México y Colombia.
Según opina
Citigroup, “no creemos que los accionistas controladores de
FEMSA Cerveza o de Modelo busquen vender su participación
controladora sin un factor externo que los obligue a hacerlo. (Aunque)
Una alianza entre A-B e InBev, que involucraría a
Modelo, sería un factor externo”. Para otros expertos del sector,
esto simplemente se podría traducir en el precio a pagar por el control
accionario.
No pasará mucho tiempo
sin que tengamos otras novedades.
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